皇冠博彩app
热门标签

以太坊开奖网(www.326681.com)_从FTX生命的最后一周来明白“银行挤兑”

时间:3周前   阅读:2

chơi tài xỉu luôn thắng(www.84vng.com):chơi tài xỉu luôn thắng(www.84vng.com) cổng Chơi tài xỉu uy tín nhất việt nam。chơi tài xỉu luôn thắng(www.84vng.com)game tài Xỉu đánh bạc online công bằng nhất,chơi tài xỉu luôn thắng(www.84vng.com)cổng game không thể dự đoán can thiệp,mở thưởng bằng blockchain ,đảm bảo kết quả công bằng.

作者:Degg_GlobalMacroFin(微博)

1、金融时报刚刚披露了一份据称是FTX最后时刻的资产欠债表,看起来像是SBF在向潜在投资者展示FTX的财政状态(图1)。

这张资产欠债表不仅仅显示了FTX在Chapter 11停业前的最后一秒的样子,也显示了自上个周末以来FTX是若何突然陷入万劫不复深渊的。

可以说,这张资产欠债表是完善的“银行危急”教科书。

2、我们先来看一下挤兑发作之前(上周六)FTX的资产欠债表状态

那时的FTX资产端有约莫240亿美元市值的总资产。

其中有约莫60亿的流动性资产(liquid asset),包罗各种稳固币、各国钱币存款、以及robinhood的股票,此外还持有约莫150亿的种种加密资产,被SBF符号为“不那么流动的资产”(less liquid),包罗60亿的它自己刊行的FTT,22亿SOL,54亿的SRM。

最后是32亿非流动性资产(illiquid asset),主要是各种风险投资。

有人预测,之以是FTX持有了这么多跟SBF相关的资产(SOL,FTT,SRM)是由于SBF动用客户放置在FTX里的资金为自己相关资产控盘。

另有人预测,FTX是以FTT、SOL、SRM等代币为抵押向Alameda提供贷款,而资产欠债表上的这些代币现实上是FTX和Alameda的合并报表(SBF在这张资产欠债表中示意FTX向alameda提供了约莫80亿贷款)。

从欠债端看,上周六FTX 有约莫140亿美元的欠债,其中包罗至少50亿美元的美元或美元稳固币欠债,以及大量BTC、ETH欠债。

这时,FTX的净资源(总资产减欠债)约莫为100亿美元。

换句话说,在上周六之前,FTX的杠杆率仅为1.4倍,SBF在上周六时还确实是个百亿身价的富豪(图2)。

3、再来看下FTX在上周六的流动性状态。

SBF估量FTX通常里天天的资金提取平均为2.5亿美元/日。

因此即便没有新增资金流入,SBF预计其60亿的流动性资产也能匹敌约莫24天的提款需求(类似于传统银行业中的“流动性笼罩倍数”看法),这将给FTX足够时间将持有的种种代币变现,或从其他地方寻找资金。

4、但周日开启的挤兑超出了SBF的想象

SBF在该文件中示意,周日(11月6号)FTX遭遇了通常25倍的提款需求,短短几天内资金净流出量到达了50亿美元,其中包罗至少20000枚BTC以及大量稳固币。

挤兑的效果是,FTX流动性资产的总额由60亿下降到仅10亿(不太清晰50亿是在周日当天流出照样自周日到周三时代累计流出)。

这时,FTX的10亿流动性贮备面临逐日50亿的流出压力(固然不能能连续这么多),笼罩倍数将从24倍(60/2.5)下降到了0.2倍(10/50)。

换句话说,它若是不暂停取现,就只能存活几个小时了。

,

以太坊高度数据

,

chơi game kiếm tiền trên pc(www.vng.app):chơi game kiếm tiền trên pc(www.vng.app) cổng Chơi tài xỉu uy tín nhất việt nam。chơi game kiếm tiền trên pc(www.vng.app)game tài Xỉu đánh bạc online công bằng nhất,chơi game kiếm tiền trên pc(www.vng.app)cổng game không thể dự đoán can thiệp,mở thưởng bằng blockchain ,đảm bảo kết quả công bằng.

,

www.326681.com采用以太坊区块链高度哈希值作为统计数据,联博以太坊统计数据开源、公平、无任何作弊可能性。联博统计免费提供API接口,支持多语言接入。

,

5、随同流动性蒸发的另有FTX相关资产价钱的暴跌

不清晰FTX自己在二级市场上抛售了若干资产,但FTT、SRM、SOL价钱在上周以来划分下跌了约90%、60%、60%。

这导致FTX持有的不那么流动的资产总市值大幅缩水2/3,由150亿跌至50亿美元。

SBF并没有对它所持有的非流动性资产举行减值计提,但这些资产大多与加密领域风投相关,市场价值异常难估且很可能也已经大幅缩水。

因此,在遭遇挤兑和资产减值后,FTX在停业前的资产欠债情形是:资产端只剩10亿流动性资产,50亿代币和账面价值30亿但现实价值很可能很低的非流动性资产,而欠债端仍然有约90亿美元价值的欠债,其中50亿是美元计价。

换句话说,FTX在这个时刻已经不仅仅是流动性危急了,而是彻彻底底的偿付危急了。

它已经资不抵债了(图3)。

6、FTX在短短几天内溃逃简直是教科书般的银行挤兑案例,它出现了银行稀奇是投资银行(dealer bank)挤兑的险些所有特征:

(1)自己实行大量的风险转化(risk transform),流动性转化(liquidity transform)功效,将客户资金用作高风险和低流动性资产投资。

(2)对挤兑压力的估量完全不足,使得看似丰裕的流动性贮备在短短一两天内讧尽。

需要指出,加密资产领域的挤兑由于完全链上举行,因此压力远超传统银行系统。

在传统商业银行领域,一个月存款净流出10%已经是很严重的危急(图4),而对于投行来说,雷曼停业前一个周其流动性贮备骤降400亿美元,占其总资产的约8%。

而FTX的案例来看,加密资发生意所的单日资金净流出量就可能高达总欠债的1/3。

这是极其恐怖的流动性压力,可以说任何一家接纳了部门流动性贮备的金融机构都不能能幸免,更别说气概激进甚至牵涉庞氏圈套的FTX。

(3)资产端以市值法计价,异常容易陷入挤兑-抛售-资产价钱下跌-股权下降-挤兑加剧的殒命螺旋。

FTX更野蛮的地方在于自己持有了大量自己的股票,相当于银行自己买自己的股票、自己注资自己。

(4)新闻撒播的极快,叠加市场情绪异常懦弱,加速了巨人的轰然坍毁。

7、SBF在这份文档中有句总结写的蛮好

There were many things I wish I could do differently than I did but the largest are presented by these two things: the poorly labeled internal bank-related account, and the size of customer withdrawals during a run on the bank

翻译过来就是:我最痛恨的事情有两件:不应粗拙的和Alameda举行信贷往来,不应低估银行挤兑的流动性压力。

8、FTX 这个价值200亿的银行挤兑案例值得写进所有钱币银行学的教科书。

查看更多,

哈希竞彩www.hx198.vip)采用波场区块链高度哈希值作为统计数据,游戏数据开源、公平、无任何作弊可能性,哈希竞彩开放单双哈希、幸运哈希、哈希定位胆、哈希牛牛等游戏。

上一篇:Phương pháp chơi tài xỉu(www.84vng.com):Cuối năm đến hẹn… lát đá vỉa hè

下一篇:联博开奖(www.326681.com)_孙宇晨:Tron Dao、Huobi Global与Poloniex将介入CZ提议的“苏醒基金”

网友评论